導讀：BDI昨日報收595點。海運市場的景氣與否和世界經濟的波動密切相關，近期航運業(yè)重要經濟指標--波羅的海干散貨指數(shù)出現(xiàn)單邊快速殺跌，暗示全球經濟活動有放緩趨勢，貿易環(huán)境持續(xù)惡化。

海運市場的景氣與否和世界經濟的波動密切相關，近期航運業(yè)重要經濟指標--波羅的海干散貨指數(shù)出現(xiàn)單邊快速殺跌，暗示全球經濟活動有放緩趨勢，貿易環(huán)境持續(xù)惡化。

世界貿易組織（WTO）去年10月便下調了對全球貿易增長的預期，預計2019年全球商品貿易量增速將放緩至3.7%（前值4%）。WTO首席經濟學家?guī)炱章≧obert Koopman）表示，目前真正的風險在于，貿易摩擦帶來的政策不確定性，是否會蔓延到投資和消費者行為上。

海運指數(shù)跌幅近六成

干散貨商品往往被視作領先經濟指標，因為它們往往在煉鋼、發(fā)電等核心工業(yè)領域中發(fā)揮重要作用。一般像糧食、鐵礦石、煤炭等以散裝的形式處理和運輸?shù)呢浳?，作為初級原材料，它們往往通過船只漂洋過海完成交接工作。

波羅的海干散貨指數(shù)反映著世界幾條主要航線的即期運費變化，Capesize（海岬型、好望角型）、Panamax（巴拿馬型）、Supramax（靈活型）三種船型權重各占比40%、30%、30%。海岬型船只載重量超過10萬噸，主要用于鐵礦石和煤炭等工業(yè)物資的長途運輸，巴拿馬型船只載重量在6-8萬噸，主要運輸谷物和糖等民生物資，靈活型船只載重量在5-6萬噸，主要運輸磷肥、碳酸鉀、水泥等產品。

波羅的海指數(shù)半個月下跌43%

自1月18日至2月11日，波羅的海干散貨指數(shù)一度連跌19天，區(qū)間跌幅近50%。與去年7月創(chuàng)下的四年高點1747點相比，累計跌幅超六成，創(chuàng)下兩年新低。2018年年中以來，全球主要干散貨航速也出現(xiàn)了持續(xù)下行。一般而言，市場景氣時船舶航行速度較高，船東傾向于多運快跑，市場走弱，基于成本考慮船東傾向于控制船舶航速，航速持續(xù)下降，表明總體市場趨弱。

上一個出現(xiàn)類似極端走勢的金融產品是去年四季度的原油，背后同樣是全球經濟放緩引發(fā)擔憂，只不過歐佩克可以通過減產等措施穩(wěn)定油價，而國際海運公司往往只能耐心等待經濟復蘇。另一項重要指標——用于衡量全球集裝箱貨柜運價走勢的哈珀彼得森指數(shù)（Harpex Index）也在半年里下跌了30%。

專業(yè)人士把近期運輸市場價格的看作是全球經濟明顯下滑的反應，大宗商品咨詢公司Commodore Research董事總經理蘭茲伯格（Jeffrey Landsberg）表示，全球經濟和干散貨貨運市場正在向大家展示一種非常真實的危機征兆，“一般而言，干散貨費率在每年年初通常會承壓，但近期的降幅是極其罕見的?！?/p>

國際貨幣基金組織（IMF）1月21日下調世界經濟增速預期引發(fā)廣泛關注。IMF在最新的《全球經濟展望》報告中，分別下調2019、2020年全球經濟增速預期0.2和0.1個百分點至3.5%和3.6%。融資環(huán)境收緊、貿易不確定性、英國“硬脫歐”等風險等都被IMF認為是經濟下行的觸發(fā)因素，這也是IMF三個月內第二次下修全球經濟增速預期。

全球經濟面臨巨大下行壓力

同樣要指出的是，制造業(yè)PMI指數(shù)和工業(yè)產出兩個指標，是影響全球海運市場的重要因素，而2018年下半年以來，除美國外的全球主要經濟體的這兩個指標皆令人擔憂。

其中，歐洲1月制造業(yè)PMI指數(shù)延續(xù)著去年底低迷態(tài)勢。歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI初值 50.5，為2014年11月來最低，其中新訂單指數(shù)連續(xù)第四個月下滑，工廠生產放緩企業(yè)需求在四年多來首次下降。經濟火車頭德國1月制造業(yè)PMI終值報49.7，為四年來首度跌破榮枯線，其中新訂單指數(shù)持續(xù)惡化，從業(yè)人數(shù)增長放緩至2016年12月以來的最低水平。意大利1月制造業(yè)PMI指數(shù)報47.8，較初值大幅下調1.5，創(chuàng)2013年5月以來新低，法國1月制造業(yè)PMI終值報51.2，符合市場預期。

美國與日本一喜一憂，美國1月Markit制造業(yè)PMI終值報54.9，新訂單增速反彈，商業(yè)信心略有提升，反映美國經濟韌性較強，值得一提的是，去年12月Markit制造業(yè)PMI指數(shù)剛創(chuàng)2008年10月金融危機以來最大降幅，一度引發(fā)市場對美國經濟的擔憂。繼出口創(chuàng)下兩年多最大降幅后，日本1月制造業(yè)PMI指數(shù)降至榮枯分界線50，創(chuàng)2016年8月以來新低，新訂單指數(shù)萎縮明顯，企業(yè)信心指數(shù)降至六年低點。

意大利裕興銀行（UniCredit）首席經濟學家尼爾森（Erik Nielsen）表示，歐洲現(xiàn)在很焦慮，貿易摩擦已經嚴重損害了企業(yè)的投資意愿。根據(jù)裕興銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全球貿易增速已經降至2.25%，是長期歷史均值的一半。富拓外匯FXTM首席市場策略師薩耶德（Hussein Sayed）指出，全球經濟放緩、美國與各經濟體間的貿易摩擦及英國脫歐的不確定性正在對商業(yè)情緒產生拖累。

工業(yè)產出數(shù)據(jù)方面，歐洲地區(qū)同樣陷入集體下滑的麻煩。歐元去年11月工業(yè)產出同比下滑3.3%，為2017年以來首次，法國去年11月工業(yè)產出同比下滑2.1%，連續(xù)三個月出現(xiàn)回落，英國去年11月工業(yè)產出同比下滑1.5%，呈現(xiàn)持續(xù)惡化的趨勢，意大利則同比回落2.6%。德國聯(lián)邦統(tǒng)計局1月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，德國去年11月工業(yè)產出同比大降4.7%，創(chuàng)2010年以來最差表現(xiàn)，主要是半成品、資本產品和消費品產出縮減，建筑業(yè)和能源業(yè)活動減少所致。

去年12月歐洲地區(qū)工業(yè)產出數(shù)據(jù)將從2月7日起陸續(xù)公布，歐洲央行行長德拉吉上周在歐洲議會表示，歐元區(qū)最近的經濟數(shù)據(jù)比預期更為疲軟，而且持續(xù)的不確定性，尤其是與貿易保護主義有關的不確定性正在影響經濟信心。已經準備好使用所有政策工具來支持歐洲疲軟的經濟，包括重啟前不久擱置的債券購買計劃QE。

美國去年12月工業(yè)產出同比增長4.0%，增速連續(xù)三個月回落，環(huán)比增長0.3%，略好于市場預期。日本去年12月工業(yè)產出同比下滑1.9%，環(huán)比下滑0.1%，日本經濟產業(yè)省1月31日表示，通用和商用機械行業(yè)、電子零部件和設備工業(yè)，汽車行業(yè)市場活動減弱是主要原因，考慮到納入統(tǒng)計的12個行業(yè)中10個庫存出現(xiàn)增長，預計2019年2月起日本工業(yè)產出將重新出現(xiàn)環(huán)比增長。