集裝箱運(yùn)輸市場
市場回顧
1月市場處于高位，原因是春節(jié)前的貨運(yùn)高峰、疊加IMO 限硫令導(dǎo)致的燃油成本大增，同時，新冠肺炎疫情的影響尚未全面顯現(xiàn)。CCFI均值939點(diǎn)，環(huán)比上漲10.7%，同比上漲8.9%。所有航線運(yùn)價(jià)均有不同幅度的上漲，美西、美東線運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比分別上漲2%和3.4%，歐洲線和地中海線指數(shù)分別上漲12%和31.6%；亞洲航線的日本、韓國和東南亞線指數(shù)環(huán)比分別上漲0.9%、1.1%和4.1%；南北航線的澳新、南非、南美和東西非線指數(shù)環(huán)比上漲3.8%、7.7%、8.6%和9.9%；此外，波紅線指數(shù)環(huán)比再度大漲28.9%。1月，SCFI均值999點(diǎn)，環(huán)比增長11.2%，同比增長5.3%。
供給方面，據(jù)Alphaliner統(tǒng)計(jì)，2019年全年集裝箱船交付105.94萬TEU、拆解20.75萬TEU，2019年全年運(yùn)力增長3.9%。需求方面，據(jù)CTS統(tǒng)計(jì)，2019年1至11月全球集裝箱海運(yùn)量同比增長0.7%，其中，亞歐線集裝箱運(yùn)量同比增加3%；另據(jù)PIERS統(tǒng)計(jì)，2019年全年跨太平洋航線運(yùn)量同比減少2.5%。
1月下旬，加裝脫硫塔的船舶有所減少，從1月6日的104艘減少至1月20日的84艘，閑置運(yùn)力因此有所下滑。據(jù)Alphaliner統(tǒng)計(jì)，截至1月20日，500TEU以上船型閑置集裝箱船有247艘、126.69萬TEU，占現(xiàn)役運(yùn)力的5.4%，高于2019年同期的2.9%。2月，除了加裝脫硫塔以外，中國春節(jié)后的傳統(tǒng)淡季、加上新冠肺炎疫情帶來的假期延長，將令中國出口需求銳減，班輪公司已經(jīng)大幅增加了取消航次的力度。根據(jù)美國研究機(jī)構(gòu)BlueWater Reporting的報(bào)告，2020年一季度，亞洲出口干線市場將撤出多達(dá)130萬TEU的運(yùn)力。其中，亞洲至北美航線將有58個航次停航，2019年同期為43個；亞歐航線共有58個航次停航，同比增長高達(dá)132%。因此，閑置運(yùn)力將大幅增加。
2018-2020年CCFI走勢對比圖
數(shù)據(jù)來源：上海航交所（2019年2月8日、5月3日、10月4日指數(shù)停發(fā)3期）
市場預(yù)測
2月乃至一季度，班輪市場將遭到春節(jié)后出貨量低谷和新冠肺炎疫情的雙重打擊，Alphaliner估計(jì)，自2020年1月20日以來，中國主要港口出口集裝箱量同比下降了20%；該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，因新冠肺炎疫情暴發(fā)以及由此導(dǎo)致的中國春節(jié)假期延長，中國港口的集裝箱吞吐量將減少超過600萬TEU。為了應(yīng)對這一局面，班輪公司則在原本取消航次計(jì)劃的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大取消航次的力度。從運(yùn)價(jià)看，Drewry發(fā)布的世界集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（WCI）顯示，該指數(shù)2月6日為1744點(diǎn)，較1月16日疫情全面披露前的1791點(diǎn)下滑不多，說明取消航次措施取得了一定的效果；不過，一季度運(yùn)價(jià)、貨量的全面下跌目前看難以避免。
Alphaliner和Clarkson在疫情暴發(fā)前預(yù)測2020年集運(yùn)市場需求增速為2.2%和3%，運(yùn)力增速為3.5%和3.1%，因此，2020年市場運(yùn)力過剩的壓力本來就不會緩解。Drewry則指出了新冠肺炎疫情可能的后續(xù)影響，包括：目的地國庫存耗盡、歐美地區(qū)空箱短缺、美線年度運(yùn)輸合約談判推遲、一季度中國集裝箱進(jìn)出口量大幅減少、集裝箱運(yùn)價(jià)劇烈波動等等。Alphaliner在2月初的最新報(bào)告中預(yù)測，2020年全球集運(yùn)需求增速將降低0.7個百分點(diǎn)；美國的運(yùn)輸中介協(xié)會(Transportation Intermediaries Association)則表示，疫情將進(jìn)一步推動“近包”的趨勢。因此，高企的燃油成本、減少的運(yùn)量和運(yùn)輸收入、運(yùn)力過剩的基本面，都將令2020年集運(yùn)市場面臨困難；市場的機(jī)遇則在于疫情恢復(fù)后需求的反彈。
油輪運(yùn)輸市場
市場回顧
1月，油輪市場環(huán)比全線下滑，由于去年同期的基數(shù)較低，同比維持上漲。上旬，春節(jié)前的搶運(yùn)高峰使去年年末的高運(yùn)價(jià)得以短期延續(xù)。中旬，亞洲市場假期氣氛漸濃，運(yùn)價(jià)掉頭向下。下旬，春節(jié)期間新冠狀病毒暴發(fā)打擊了中國石油需求，原油等大宗商品價(jià)格跳水，OPEC宣布了進(jìn)一步減產(chǎn)以維持油價(jià)的意向，引發(fā)了市場對全球經(jīng)濟(jì)前景的普遍擔(dān)憂，運(yùn)價(jià)一路下跌。隨著疫情發(fā)展，市場悲觀情緒進(jìn)一步發(fā)酵，運(yùn)價(jià)跌至去年9月以來的最低點(diǎn)。
2020年1月，波交所原油輪運(yùn)價(jià)指數(shù)BDTI收于882點(diǎn)，比月初下降41.3%；VLCC中東至中國TD3C線WS指數(shù)平均94點(diǎn)，環(huán)比微漲0.6%，與相同基礎(chǔ)費(fèi)率的2019年WS指數(shù)相比，同比上升95.5%；TCE平均71114美元/天，環(huán)比下降21.5%，同比上升139.9%。蘇伊士型油輪，2020年1月波交所公布的2條典型航線平均TCE為59960美元/天，環(huán)比下降3.9%，同比上升87.4%。阿芙拉型油輪，波交所6條典型航線平均TCE為47077美元/天，環(huán)比下降23.3%，同比上升93.8%。
成品油輪方面，2020年1月中東至日本7.5萬噸級船TCE平均16066美元/天，環(huán)比下降52.1%；5.5萬噸級船TCE平均12247美元/天，環(huán)比下降49.5%；美灣與歐洲間MR型成品油輪航線平均TCE為30247美元/天，環(huán)比上升22.7%。
2019-2020年中東到中國TD3C航線WS走勢對比圖
數(shù)據(jù)來源：波羅的海交易所
市場預(yù)測
短期看，對標(biāo)2003年非典期間，從疫情緩解到工廠復(fù)工、采購恢復(fù)有一定時滯，一季度油輪市場普遍看淡。長期看，美國放松制裁促使部分運(yùn)力回流，市場新訂單有所抬頭，供給端壓力增加。需求端，中國自美國原油進(jìn)口增加是重要利好。按照中美貿(mào)易協(xié)定，2020年中國將購買美國185億美金的能源產(chǎn)品、2021年擴(kuò)大至339億美金。然而，疫情帶來了新的不確定性，OPEC減產(chǎn)幾成定局，運(yùn)價(jià)料難在下半年前得以修復(fù)。Clarkson預(yù)測，2020年原油輪需求增幅3.8%，供給增幅3.4%，其中VLCC需求增幅4.9%，供給增幅4.5%。
干散貨運(yùn)輸市場
市場回顧
1月，受東西方春節(jié)和圣誕節(jié)間隔時間較短、淡水河谷宣布延長關(guān)閉部分礦場時間以及中國疫情導(dǎo)致需求偏弱和低硫油價(jià)格不斷上漲等不利因素疊加影響，BDI指數(shù)呈現(xiàn)了單邊下行的走勢，月末報(bào)收487點(diǎn)，這也是自2016年創(chuàng)下歷史極低值后指數(shù)恢復(fù)時期以來的最低值。雖然中美簽署貿(mào)易協(xié)議后BDI指數(shù)一度出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，但疫情發(fā)酵導(dǎo)致的恐慌情緒依舊主導(dǎo)了市場走勢。分船型來看，好望角型船市場受巴西貨盤明顯減少的影響，導(dǎo)致BCI在12月初沖高后大幅下挫，連續(xù)30多個工作日下跌，較四季度最高值3382點(diǎn)下跌101%，落入-20點(diǎn)，這也是該項(xiàng)指數(shù)歷史性的第一次跌到負(fù)數(shù)區(qū)間。巴拿馬型船市場則在月中短暫反彈后繼續(xù)下探。而靈便型船市場同樣受貨盤稀少的影響延續(xù)了跌勢。截至1月31日，BCI報(bào)收-20點(diǎn)，環(huán)比下跌101%；BPI報(bào)收574點(diǎn)，環(huán)比下跌48.6%。1月BDI均值701.1點(diǎn)，環(huán)比下跌49.2%，同比下跌34%。
2018-2020年BDI走勢對比圖
數(shù)據(jù)來源：波羅的海交易所
市場預(yù)測
Clarkson最新一期的干散貨航運(yùn)市場展望顯示，2020年干散貨運(yùn)力增速將達(dá)到3.7%，而海運(yùn)周轉(zhuǎn)量增速將只有2.5%，但燃油成本的上升將會使船公司不得不采取降速航行的方式來節(jié)省成本，而這一舉措也將在一定程度上減少船舶運(yùn)力的供給。此外，船舶加裝脫硫塔的影響也將減少運(yùn)力供給0.8%。
在需求端，2020年干散貨貿(mào)易量增速將會較2019年的1.1%有所增加。分貨種來看，受巴西鐵礦石出貨量逐步增加以及中國補(bǔ)庫存的需求帶動，鐵礦石海運(yùn)周轉(zhuǎn)量將呈現(xiàn)4%的增速。谷物貿(mào)易量增速則受惠于中美貿(mào)易協(xié)議的簽署，將呈現(xiàn)2-3%的增速。但總體來看，全球干散貨貿(mào)易量仍將呈現(xiàn)弱增長的態(tài)勢，而風(fēng)險(xiǎn)猶存。
