綜述

2019年地緣政治的不確定性不斷升級(jí)，一定程度上加劇了貿(mào)易和商品價(jià)格的波動(dòng)。短期內(nèi)這會(huì)導(dǎo)致船舶訂購(gòu)活動(dòng)總體下降，船廠的工作需求減少。

盡管在ViaMar的預(yù)測(cè)區(qū)間內(nèi)船價(jià)呈上漲趨勢(shì)，但近期的不確定性仍可能會(huì)使投資者保持謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)新船的交付速度將高于新造訂單的速度，因此市場(chǎng)將更有利于投資者和船東進(jìn)行議價(jià)。

此外，IMO 2020限硫令的實(shí)施對(duì)供應(yīng)帶來(lái)的影響程度尚不確定，但通過(guò)速度調(diào)整和暫時(shí)降低供給，我們預(yù)計(jì)未來(lái)的供應(yīng)會(huì)有一定程度上的削減。

油輪

價(jià)值

未來(lái)幾年，新造船和二手油輪的資產(chǎn)價(jià)值都有上升的趨勢(shì)，而近期的價(jià)值走勢(shì)趨冷，其中成品油輪的走勢(shì)仍弱于原油油輪。同時(shí)，地緣政治也為經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景蒙上陰影。

訂購(gòu)/ 拆船

由于地緣政治和法規(guī)的不確定性，2019年造船廠的需求弱于預(yù)期。上半年干散貨船和油輪的運(yùn)費(fèi)收益疲軟，造成的影響不容忽視。第一季度和第二季度的訂購(gòu)和拆船活動(dòng)有所放緩，并一直持續(xù)到2019年第三季度，導(dǎo)致全球訂單持續(xù)下降。

運(yùn)費(fèi)收益

夏末初秋時(shí)期，所有船型收益全面上漲，特別是大型油輪經(jīng)歷了一波躍升。雖然與第一季度所交付的1,400萬(wàn)總載重噸相比有所下降，新船交付總體上仍保持了950萬(wàn)總載重噸的高速增長(zhǎng)。相應(yīng)的，運(yùn)價(jià)也受到了一定影響。

需求面

噸-海里預(yù)期中的需求增長(zhǎng)加上船隊(duì)增長(zhǎng)放緩(得益于拆船量的增加)應(yīng)該能為油輪的收益和價(jià)值帶來(lái)一定改善。鑒于當(dāng)前不穩(wěn)定的地緣政治環(huán)境，預(yù)計(jì)2020年的訂單活動(dòng)將減少，這也有助于在本預(yù)測(cè)周期結(jié)束前達(dá)成一定的供需平衡。

市場(chǎng)預(yù)期

在我們預(yù)測(cè)期內(nèi)的市場(chǎng)方向也將隨著石油產(chǎn)量、石油價(jià)格的變化而變化，價(jià)格會(huì)影響像中國(guó)、印度這樣的石油消耗大國(guó)的需求。此外，貿(mào)易模式也將繼續(xù)發(fā)展，其中大西洋(美國(guó))的原油和遠(yuǎn)東成品油的變化最為明顯。

干散貨船

價(jià)值

盡管年初時(shí)二手船價(jià)值有所下滑，但在第三季度，所有船型的價(jià)值(靈便型Handy Size除外)也都有所改善。

全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、中國(guó)對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施投資的刺激政策以及運(yùn)往中國(guó)和亞洲的煤炭海運(yùn)貿(mào)易，都將成為未來(lái)幾年干散貨船需求的主要驅(qū)動(dòng)力。2020年鐵礦石和煤炭貿(mào)易應(yīng)可保證該領(lǐng)域需求的持續(xù)增長(zhǎng)。

2019年上半年，鋼鐵生產(chǎn)和鐵礦石需求一直非常強(qiáng)勁。但由于巴西潰壩事故和澳大利亞的天氣狀況，國(guó)際鐵礦石供不應(yīng)求。上半年中國(guó)的鐵礦石進(jìn)口量下降了近6%，鐵礦石庫(kù)存幾近清空。

訂購(gòu)/拆船

隨著2017/18年度小型訂購(gòu)潮期間下單的新船在2020年進(jìn)入市場(chǎng)，新船交付量也將隨之增加。

自2018年下半年以來(lái)，舊船拆船量小幅增長(zhǎng)，但考慮到由于IMO2020的規(guī)定，舊船在的燃油經(jīng)濟(jì)性不佳，拆船的可能性會(huì)更高。此外，脫硫塔(scrubber)的安裝也會(huì)導(dǎo)致停租期加長(zhǎng)。

運(yùn)費(fèi)收益

為了減輕中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，政府出臺(tái)了包括增加基礎(chǔ)設(shè)施支出在內(nèi)的一系列支持性措施。

需求面

2019年上半年，運(yùn)力的供應(yīng)增幅超過(guò)了需求。從2019年下半年開始，干散貨市場(chǎng)有所收緊有望確保2020年運(yùn)價(jià)回升，并在2020/21年達(dá)到峰值。

從2022年起，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、中國(guó)進(jìn)口需求疲軟、訂單增加和拆船率降低等因素或?qū)?dǎo)致干散貨市場(chǎng)受運(yùn)費(fèi)下降的影響而受挫。

市場(chǎng)預(yù)期

對(duì)于干散貨行業(yè)而言，即使訂購(gòu)活動(dòng)減弱，目前較高的租金和暫時(shí)降低供給將保障資產(chǎn)價(jià)值在2019年和2020年穩(wěn)步上升。

集裝箱船

價(jià)值

二手超巴拿馬型集裝箱船的價(jià)值在2019年中急劇攀升，而小型支線船型(Feeder vessels)則微有上升。

訂購(gòu)/拆船

預(yù)計(jì)短期內(nèi)新船的訂購(gòu)量將保持疲軟。而隨著市場(chǎng)平衡趨緊，2020年的訂購(gòu)量或?qū)⒃黾印Ｅf船拆船市場(chǎng)仍然乏善可陳，但是考慮到舊船在IMO 2020法規(guī)下不利的燃油經(jīng)濟(jì)性，該市場(chǎng)仍然有一定潛力。

運(yùn)費(fèi)收益

暫時(shí)降低供給幫助維持了第三季度的運(yùn)費(fèi)水平，預(yù)計(jì)這會(huì)持續(xù)到2020年以確保在通常疲軟的冬季市場(chǎng)中，運(yùn)費(fèi)仍可保持較高水平。

但由于明年的供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將高于需求增長(zhǎng)，或?qū)е?021-2022年觸底反彈之前，上升的驅(qū)動(dòng)力不足。

需求面

由于貿(mào)易戰(zhàn)的負(fù)面影響現(xiàn)在更加明顯，持續(xù)高位的美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)終于有所緩解。2019年的零售額有所增長(zhǎng)，支持了進(jìn)口量的小幅增長(zhǎng)。自2018年底以來(lái)制造業(yè)急劇下降，工業(yè)需求指標(biāo)在短期內(nèi)仍會(huì)指向更低的水平。

隨著工業(yè)需求的放緩，住房市場(chǎng)的疲軟，以及在關(guān)稅上漲之前，進(jìn)口量已經(jīng)提前增加等因素的影響，遠(yuǎn)東到美洲的未來(lái)貿(mào)易需求量或出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

在歐洲，隨著失業(yè)率的下降和實(shí)際工資的提高，消費(fèi)者信心和零售額在過(guò)去一年中都趨于穩(wěn)定。工業(yè)需求指標(biāo)方面，盡管今年初表現(xiàn)良好，但總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，迄今為止制造業(yè)已下降了0.3%。由此可見(jiàn)，消費(fèi)者需求才是目前支撐亞歐貿(mào)易的力量。

市場(chǎng)預(yù)期

無(wú)論如何，對(duì)于集裝箱行業(yè)而言，即使訂購(gòu)活動(dòng)減弱，目前較高的租金和暫時(shí)降低供給也應(yīng)當(dāng)可以保障其資產(chǎn)價(jià)值在2019年和2020年穩(wěn)步上升。

液化石油氣

訂購(gòu)/拆船

由于許多船東制定了包括多種船型的2021年的交付計(jì)劃，今年新船建造活動(dòng)基本穩(wěn)定。

運(yùn)費(fèi)收益

我們預(yù)計(jì)即使可能出現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)，超大型液化氣船(VLGC)的收益在未來(lái)幾年仍將保持較高水平，主要驅(qū)動(dòng)力是美國(guó)丙烷和丁烷出口的增長(zhǎng)和出口變化。

液化石油氣供應(yīng)和氨氣貿(mào)易的增加也將使多功能液化氣船(MGCs)市場(chǎng)受益。對(duì)于從事石油化工天然氣貿(mào)易中的船舶，我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)平衡會(huì)適度收緊，因?yàn)橘Q(mào)易戰(zhàn)造成制造業(yè)活動(dòng)減少和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩，這將對(duì)此類船舶造成更大的影響。我們預(yù)計(jì)噸位將保持適度增長(zhǎng)。

需求面

美國(guó)液化石油氣產(chǎn)量在第三季度出現(xiàn)了新一輪增長(zhǎng)，同時(shí)其國(guó)內(nèi)丙烷的庫(kù)存量也持續(xù)走高。入秋以來(lái)美國(guó)國(guó)內(nèi)液化石油氣消費(fèi)量增加，出口量減少。

得益于液化石油氣和氨氣貿(mào)易的增長(zhǎng)，中型噸位市場(chǎng)的收入大幅增長(zhǎng)。相比之下，石油化工貿(mào)易較為平淡。中東的出口有所減少而亞洲內(nèi)部貿(mào)易正在增長(zhǎng)，穩(wěn)定了運(yùn)費(fèi)水平。美國(guó)丙烯出口一直在穩(wěn)步增長(zhǎng)。加壓船(Pressurised Vessels)的收入在正常的季節(jié)性趨勢(shì)下有所下降。

市場(chǎng)預(yù)期

對(duì)于液化石油氣行業(yè)而言，即使訂購(gòu)活動(dòng)減弱，目前較高的租金和暫時(shí)降低供給也應(yīng)當(dāng)可以保障該市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)值在2019年和2020年穩(wěn)步上升。