寧波海運(yùn)股份有限公司是國(guó)內(nèi)A股航運(yùn)上市公司之一,是以寧波海運(yùn)集團(tuán)有限公司為主體、聯(lián)合浙江省電力燃料總公司等五家發(fā)起人于1997年4月改建設(shè)立的股份制上市海運(yùn)企業(yè)。
主要經(jīng)營(yíng)我國(guó)沿海、長(zhǎng)江貨物運(yùn)輸、國(guó)際遠(yuǎn)洋運(yùn)輸和交通基礎(chǔ)設(shè)施、交通附設(shè)服務(wù)設(shè)施的投資業(yè)務(wù)。
根據(jù)2017年末中國(guó)主要航運(yùn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)國(guó)內(nèi)沿海船隊(duì)規(guī)模排名,公司目前船隊(duì)規(guī)模排名第7位。
01 國(guó)際干散貨運(yùn)輸與收費(fèi)公路市場(chǎng)現(xiàn)狀
國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)現(xiàn)狀
干散貨運(yùn)輸主要貨源為鐵礦石、煤炭、糧食等大宗干散貨及鋼鐵、水泥、非鐵礦石等小宗干散貨。干散貨海運(yùn)量與全球經(jīng)濟(jì)存在著較強(qiáng)的相關(guān)性,是世界經(jīng)濟(jì)的晴雨表。
圖1 波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)
數(shù)據(jù)來(lái)源:克拉克森
德魯里的航運(yùn)經(jīng)濟(jì)報(bào)告顯示,對(duì)干散貨租船費(fèi)率持樂(lè)觀態(tài)度,因?yàn)榘臀骱桶拇罄麃喌蔫F礦石供應(yīng)預(yù)計(jì)將增加,隨著夏季用電高峰的臨近,亞洲的用電量將會(huì)上升,從而刺激煤炭貿(mào)易,并提升澳大利亞至遠(yuǎn)東和印尼至遠(yuǎn)東航線對(duì)干散貨船的需求。
雖然中國(guó)國(guó)內(nèi)鋁土礦產(chǎn)量逐步增長(zhǎng),但由于基礎(chǔ)設(shè)施投資以及汽車中鋁使用量的增加,中國(guó)對(duì)于鋁土礦的需求仍然保持強(qiáng)勁,因此,對(duì)進(jìn)口鋁土礦的依賴程度將會(huì)很高。
2019年前兩個(gè)月,中國(guó)鋁土礦進(jìn)口同比增長(zhǎng)28%。
與此同時(shí),隨著更多礦山投產(chǎn),來(lái)自幾內(nèi)亞的鋁土礦供應(yīng)將增加,而現(xiàn)有礦山將增加產(chǎn)量。
另一方面,由于未來(lái)兩年鐵礦石和煤炭交易的擴(kuò)大,預(yù)計(jì)對(duì)大型散貨船的需求將會(huì)回升,也使租船費(fèi)率從目前的低水平有所上升。
盡管拆船數(shù)量在過(guò)去的三個(gè)月里有所增加,預(yù)計(jì)在2019年下半年拆船速度會(huì)更快,國(guó)際海事組織的規(guī)定將使老化船只盡快被拆解。
到4月份為止,超巴拿馬型和巴拿馬型船舶僅占全部拆船的18%,與2018年相比,新訂單減少了37%。
在2019年迄今為止的全部訂單中,大部分都是好望角型。
例如,截至2019年4月,中遠(yuǎn)海運(yùn)訂購(gòu)了16艘,并購(gòu)買了兩艘船的期權(quán)。下圖顯示了全球船舶拆解、交付等情況。
圖2 散貨船拆解和交付情況
數(shù)據(jù)來(lái)源:德魯里月度報(bào)告
收費(fèi)公路市場(chǎng)現(xiàn)狀
目前,我國(guó)公路行業(yè)已經(jīng)處在成熟穩(wěn)定期,全國(guó)各省市均已形成較為完善的高速公路網(wǎng)絡(luò)。
1984年開(kāi)始首次公路收費(fèi),其后在收費(fèi)公路政策的推動(dòng)下,公路建設(shè)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。
交通運(yùn)輸部發(fā)布的《2017年全國(guó)收費(fèi)公路統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示,2017年末,全國(guó)收費(fèi)公路里程16.37萬(wàn)公里,占公路總里程477.35萬(wàn)公里的3.4%。下圖顯示了收費(fèi)公路在我國(guó)的發(fā)展歷程。
圖3 收費(fèi)公路管理情況發(fā)展圖
數(shù)據(jù)來(lái)源:文獻(xiàn)[5]
02 寧波海運(yùn)基本情況
寧波海運(yùn)股份有限公司(簡(jiǎn)稱寧波海運(yùn))是由寧波海運(yùn)集團(tuán)有限公司為主體、聯(lián)合浙江省電力燃料總公司等五家發(fā)起人于1997年4月改建設(shè)立的股份制上市海運(yùn)企業(yè),主要經(jīng)營(yíng)我國(guó)沿海、長(zhǎng)江貨物運(yùn)輸、國(guó)際遠(yuǎn)洋運(yùn)輸和交通基礎(chǔ)設(shè)施、交通附設(shè)服務(wù)設(shè)施的投資業(yè)務(wù)。
公司主要業(yè)務(wù)分為水路貨物運(yùn)輸業(yè)務(wù)和收費(fèi)公路運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)兩大類:
水路運(yùn)輸以煤炭運(yùn)輸為主,截至2018年末,公司運(yùn)營(yíng)的船舶均為散貨船,船隊(duì)平均船齡16.4年,公司總共擁有的散貨船從2017年末的20艘增加至35艘,總運(yùn)力規(guī)模從2017年末的95.65萬(wàn)載重噸增加至157.58萬(wàn)載重噸,其中靈便型散貨船31艘,計(jì)129.68萬(wàn)載重噸;巴拿馬型散貨船4艘,計(jì)27.90萬(wàn)載重噸。
2019年5月8日,“明州68”輪掛靠廣西欽州國(guó)投電廠碼頭,接受廣西欽州港區(qū)海事處的船旗國(guó)監(jiān)督檢查(FSC)檢查,并取得了無(wú)缺陷通過(guò)。
明州68
目前公司已形成一支以靈便型和巴拿馬型船舶為主、船齡較輕、國(guó)際國(guó)內(nèi)并舉、具有一定競(jìng)爭(zhēng)力的散貨船隊(duì),根據(jù)2017年末中國(guó)主要航運(yùn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)國(guó)內(nèi)沿海船隊(duì)規(guī)模排名,公司目前船隊(duì)規(guī)模排名第7位。
公司的收費(fèi)公路運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)主要是明州高速投資經(jīng)營(yíng)的寧波繞城高速公路西段項(xiàng)目。
它于2007年12月試通車,全長(zhǎng)42.135公里,截至2018年12月,寧波繞城高速公路西段進(jìn)出口車流量繼續(xù)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),通行費(fèi)收入持續(xù)上升,實(shí)現(xiàn)日均斷面車流量為87776輛(換算成一類車),較上年上升了12.22%。
03 寧波海運(yùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)分析
在水路貨物運(yùn)輸方面,截至2018年12月,公司完成貨運(yùn)量4738.99萬(wàn)噸、周轉(zhuǎn)量1111.33億噸公里,實(shí)現(xiàn)水路貨物運(yùn)輸業(yè)務(wù)收入211790.50萬(wàn)元,分別為同口徑上年同期的111.26%、108.56%和122.93%。
截至2019年4月,水路貨物運(yùn)輸業(yè)務(wù)收入比上年同期減少15.55%,運(yùn)輸業(yè)務(wù)成本比上年同期減少15.35%。
在收費(fèi)公路運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)方面,寧波繞城高速公路西段項(xiàng)目試通車,全年通行費(fèi)收入44998.78萬(wàn)元,比上年同期增長(zhǎng)9.23%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11264.74萬(wàn)元,比上年同期下降7.53%,主要是虧損彌補(bǔ)期結(jié)束,所得稅增加所致。
截至2019年4月,收費(fèi)公路運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入比上年同期增長(zhǎng)9.42%,主要由于高速路網(wǎng)逐漸完善,車流量增長(zhǎng)所致;運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)成本比上年同期減少0.83%,主要由公路養(yǎng)護(hù)費(fèi)用較上年同期減少所致。
按業(yè)務(wù)分類的各項(xiàng)財(cái)務(wù)比例來(lái)看,收入和成本投入均是水路貨物運(yùn)輸業(yè)務(wù)高于收費(fèi)公路運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù),但利潤(rùn)比例與之相反。
表1 寧波海運(yùn)近五年業(yè)務(wù)比例表(按行業(yè)分類)
數(shù)據(jù)來(lái)源:寧波海運(yùn)股份有限公司年度報(bào)告(2014-2018)
從利潤(rùn)角度來(lái)看,盡管收費(fèi)公路目前在公司利潤(rùn)中占比較高,但一直呈下降趨勢(shì),而水路運(yùn)輸貨物的利潤(rùn)占比連年攀升,潛力巨大,如圖4所示。
圖4 寧波海運(yùn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比例變化圖
數(shù)據(jù)來(lái)源:寧波海運(yùn)股份有限公司年度報(bào)告(2014-2018)
近五年(涉及2019年的數(shù)據(jù),均指2019年第一季度),寧波海運(yùn)財(cái)務(wù)相關(guān)核心指標(biāo),包括盈利指標(biāo)、運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)等。盈利指標(biāo)中包含毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率以及凈利率;相關(guān)運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)主要包含資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率。
表2 寧波海運(yùn)盈利指標(biāo)(2016-2019年第一季度)
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表3 寧波海運(yùn)運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)(2014-2019第一季度)
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表4 寧波海運(yùn)利潤(rùn)分配表(2014-2019第一季度)(單位:億元)
數(shù)據(jù)來(lái)源:寧波海運(yùn)年報(bào)
圖5 寧波海運(yùn)利潤(rùn)分配表相關(guān)指標(biāo)
數(shù)據(jù)來(lái)源:寧波海運(yùn)年報(bào)
營(yíng)業(yè)總收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)等三項(xiàng)指標(biāo)從2014至2018年均呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。
表5 寧波海運(yùn)近六年相關(guān)指標(biāo)行業(yè)排名
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營(yíng)業(yè)總收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)以及凈利潤(rùn)在2016年之前排名波動(dòng)較大,但在16年以及之后都趨于平穩(wěn),營(yíng)業(yè)總成本則在17年之后趨于平穩(wěn),說(shuō)明公司已經(jīng)漸漸在市場(chǎng)上站穩(wěn)腳跟,并在綜合競(jìng)爭(zhēng)力方面顯著提升。
圖6 寧波海運(yùn)指標(biāo)行業(yè)排名
數(shù)據(jù)來(lái)源:寧波海運(yùn)年報(bào)(2014-2019第一季度)
寧波海運(yùn)進(jìn)行資產(chǎn)重組后,提升了業(yè)務(wù)布局、資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力,使之成為浙能集團(tuán)下屬國(guó)內(nèi)沿海貨物運(yùn)輸業(yè)務(wù)的唯一平臺(tái),更有利于發(fā)揮海運(yùn)專業(yè)管理以及運(yùn)力資源內(nèi)部共享協(xié)同效應(yīng),提高市場(chǎng)化運(yùn)輸能力與水平。同時(shí),也有利于公司未來(lái)資本運(yùn)作,助推公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
寧波海運(yùn)計(jì)劃抓住國(guó)家“一帶一路”建設(shè)、浙江省國(guó)企改革行動(dòng)方案、“鳳凰行動(dòng)”計(jì)劃以及實(shí)際控制人浙能集團(tuán)“海外創(chuàng)業(yè)”戰(zhàn)略等機(jī)遇,積極參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),促進(jìn)主要業(yè)務(wù)的發(fā)展,進(jìn)一步提高公司競(jìng)爭(zhēng)力。
本文由中國(guó)港口網(wǎng)m.radiationrelations.com特約
上海海事大學(xué)郭佳君、周鑫、沙梅獨(dú)家提供
參考文獻(xiàn)
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[6] http://stock.jrj.com.cn/share,600798,hxzb.shtml